L'euro a perdu -20 % en 60 jours. Fin août, il se pavanait à 1,57 dollars. Fin octobre, il n'est plus qu'à 1,27 dollars. Pourquoi le dollar flambe-t-il ? 

Dans la mesure où les Etats-Unis sont l'épicentre actuel de la crise économique et financière, cela peut paraître paradoxal. C'est là-bas que les banques tirent la langue après avoir prêté à tort et à travers et sont recapitalisées par l'Etat pour être sauvées de la faillite.

Pourtant le dollar flambe...

C'est aussi là-bas qu'on constate, dans certains Etats-clefs, que près d'un tiers des emprunts immobiliers sont maintenant insolvables, notamment en Californie du fait du crash immobilier, mais aussi dans de nombreux autres Etats, comme le montre cette appréciation de la part des ménages US avec un capital immobilier négatif suivant l'état considéré.

Et c'est encore là-bas que le credit crunch s'installe malgré tout comme le signifie l'explosion des spreads de credits sur le papier commercial... (spreads de crédit = prime de risque payée en sus du taux associé à un emprunt sans risque). Enfin c'est encore là-bas que l'économie fléchit nettement avec le plus fort recul depuis 1982 de la consommation des ménages.

Et pourtant le dollar flambe...Mais c'est un feu de paille. Un gros feu de paille mais un feu de paille tout de même. Explications : la dette publique américaine a augmenté en 60 jours de 880 Md$, c'est-à-dire que la dette publique extérieure américaine a augmenté 18 fois plus que pendant une année "normale" de gestion Bush (si tant est qu'il en existe une). Du jamais vu.

Voilà pourquoi le dollar flambe...

Comme les entreprises américaines gardent leurs sous pour cause de credit crunch, que les banques sont à sec et ont justement besoin des sous de l'Etat Fédéral et que les ménages ont autre chose à faire que renflouer l'Etat et qu'en l'occurence dans l'immédiat, c'est plutôt lui qui va finir par les aider financièrement, l'Etat américain n'a pas d'autre choix que de s'adresser aux étrangers : castors chinois (taux d'épargne >50% en 2007), rois du pétrole effrayés par la chute des cours du brut (mais dans 24 mois, ce sera peut-être différent), investisseurs européens effrayés par le désordre qui persiste (notamment l'Europe de l'Est qui vit sa crise asiatique à elle dans l'indifférence générale), tous ne sont que trop heureux d'investir dans du titre d'Etat américain à rendement garanti sans risque. Comme l'émission de titres est d'une taille tout simplement colossale, les capitaux étrangers affluent dans les mêmes proportions et les monnaies dévissent toutes au profit du dollar.

Et le yen, pourquoi s'envole-t-il ? Parce que les Japonais aussi émettent de la dette – ils viennent juste de décider d'un nouveau plan de relance de plusieurs centaines de milliards...

Mais si l'euro chute, cela va améliorer la compétitivité de l'euroland, non ?

Oui mais encore faut-il que les importations des pays étrangers ne se contractent pas pour cause de récession. Mais ne désespérons pas, d'ici deux mois, quand l'Etat américain s'arrêtera d'émettre à ce rythme, le dollar retombera au sol comme une crêpe... et l'euro retrouvera certainement des couleurs.

En partenariat avec Débat & Co